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供过于求 白糖熊途未尽

10月12日讯 4、塑料拉力实验机常常要润滑 　　国庆长假后，郑糖开门红，主要动力来源于对原糖的补涨。实际上，随着2011/2012年度第二批国储糖收购完成，政策利多出尽，糖价就从5500连续破位下行，屡创年内新低。5200—5300是大糖厂的生产成本区间，糖价反弹至此处压力逐渐增加。笔者认为，长期看，糖价下行趋势没有改变，仍有下跌空间，或会跌至4700一线；短期看，国庆消费题材终结，甘蔗收购首付价出台之前，糖厂很可能会检验方法是实验室实行检验工作的主要根据继续打压糖价，以换取更低的成本价格优势。

天气题材终结，农产品板块风光不再

从9月开始，北美大豆收获，减产预期变成现实也意味着天气题材炒作告一段落，豆类板块连续出现大幅回调。而随着美国不限量版的QE3出台，市场的投资热点也转移至贵金属、金属板块。资金从豆类为代表的农产品板块撤离，导矮姜花致农产品板块风光不再。这也为糖价下跌奠定了偏空的大背景。

增产效应继续发酵，糖价漫漫熊途未尽

尽管5、6月巴西反季节降水曾一度令市场担忧其糖产量大幅下滑，但7月以来晴好的天气似乎已经打消市场的疑虑。巴西食糖产出量同比降低幅度一再缩窄，从此前的33%降至11%，预计整个酚醛泡沫具有许多优点:(1)导热系数1般为 0.02～0.04W/mk年度产糖同比上年仅小幅下滑，对其出口总量影响不大。实际上，8月中下旬，巴西已经在陆续出口食糖，我国8月进口食糖超过90%来自巴西。巴西9月将进入食糖纯销期，其出口源源不断，对全球食糖市场形成强有力的供应力量。同时北半球9月份迎来了2012/2013年度的生产，压榨工作陆续展开，新糖上市在即。北半球几个主产国对2012/2013年度产量保持乐观预期。印度糖协预计糖产量将达到2400万吨，高于其消费量2200万吨，不存在对国际食糖市场大量进口的需求。而泰国则继续保持1000万吨以上的高产，其出口预计达到800万吨，成为国际食糖市场供应力量的新生军。落脚到中国，风调雨顺为2012/2013年度丰产奠定了坚实石仙桃属基础，预计糖产量将有1350万—1400万吨，这也是历史第二高产量。

总体上，全球第四季度，甚至2013年第一季度食糖供应都将保持充裕。增产效应的继续发酵令糖价难以止跌回升。糖价仍处于下跌趋势，短期内还难见底。

消费难提振，新年度糖厂盼甘蔗价下调

2012年以来糖价延续低迷走势，国储糖两批收储仍腺地榆未止住糖价下跌步伐。糖厂也曾一度期望夏季旺季消费和节日消费提振糖价，但下游消费不给力，糖厂希望落空。糖价一度跌破产区平均成本5712元锦州/吨，期货价格甚至跌破大糖厂的生产成本5200元/吨。2011/2012年度消费已经不能有效提振糖价，而2012/2013年度已经悄然来临，糖厂最关心甘蔗收购价的下调。目前糖市有做空期货的需求，一方面持有现货的糖厂有套期保值需求，另一方面打压白糖期货价格，降低对未来糖价的预期，增加谈判筹码，加大甘蔗价格的下调力度，以降低新糖生产成本。

总之，在基本面供过于求，以及短期糖厂存在做空动力的背景下，糖价仍将延续下跌走势。预计国内糖价有望跌破5000元/吨整数关口，甚至跌至4700元/吨。4700一线是糖价历史高低分界线，同时也是2009年10月上涨的起点，亦为2010年5月消费淡季糖价下跌的底部支撑。

：艾格农业